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一位財務總監(jiān)的4個財務分析方法，快學！

1、財務報表的真假性問題

經(jīng)過審計的財務報表可以人為地優(yōu)化或丑化，但不會毫無根據(jù)完全是假的。因為：


（一）企業(yè)的年度審計報告必須經(jīng)過會計師事務所的2個經(jīng)辦會計師簽字，這意味著他們要對審計報告的負責。


（二）審計報告中的每一筆重要的賬務都會留下憑證，都會有依據(jù)。


所以，閱讀、研究審計報告對了解企業(yè)的經(jīng)營情況是具有實際意義的。


2、財務報表的完整性問題


審計報告，包含資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、及財務報表附注，若可以，都建議自己或找其他人完整閱讀。因為：


（一）某個特定財務數(shù)據(jù)可以操縱，但是整份財務報表一定操縱不了，完整閱讀有利于了解某個財務指標，特別營業(yè)收入、利潤、所有者權益真正變動的理由。


（二）經(jīng)過與廣州那么多的大小會計師事務所打交道，我認為，任何一個聰明的會計師都會在經(jīng)過粉飾的審計報告的附注中提示的：）沒錯，會有提示。


所以，為全面了解企業(yè)情況，還是花半個小時完整讀讀企業(yè)的審計報告吧。

3、財務報表的連續(xù)性問題

根據(jù)項目經(jīng)驗及他人的交流心得，我認為，企業(yè)的財務數(shù)據(jù)要看近三年的，不能僅僅看近一年的。因為：


（一）看了近三年企業(yè)的財務數(shù)據(jù)變動幅度，再去了解財務數(shù)據(jù)背后變動的因素，有利于較快辨別出影響企業(yè)經(jīng)營的重要因素。


（二）一個成熟企業(yè)的財務表現(xiàn)是有連貫性，影響企業(yè)經(jīng)營的因素也是可以識別的。了解了企業(yè)三年的財務變現(xiàn)，有利于預測未來企業(yè)的財務表現(xiàn)。


所以，建議大家還是連續(xù)看企業(yè)三年財務表現(xiàn)吧。


4、部分財務數(shù)據(jù)解讀


在詳細閱讀上市公司三年的審計報告時，除了常見的指標外，我對一些特定的財務指標會較關注：


（一）在建工程


財務報表附注的在建工程的標注是含了企業(yè)未來發(fā)展項目的情況的，了解這個就可以了解企業(yè)未來的投資方向，及相關的項目推進進度。有利于預測未來在什么時候，該項目可以投入運營并給企業(yè)帶來收入。


（二）營業(yè)收入與經(jīng)營性現(xiàn)金流入


我認為，營業(yè)收入均需要經(jīng)營性現(xiàn)金流入做支撐的，意思就是把貨賣給別人了要收回錢。我不能理解企業(yè)為追求營業(yè)收入規(guī)模的暴增而采取的賒銷行為。要是企業(yè)三年的經(jīng)營性現(xiàn)金流入/營業(yè)收入的比率遠遠低于90%而又找不到其他合理解析，我會覺得這個企業(yè)是有問題的。


（三）經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入


一般情況下，我認為，連續(xù)3年的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入是比較難操縱的，是一個比較好的評價盈利質量的指標。


（四）凈利潤


要操控凈利潤的招數(shù)無非就是：


（一）確認營業(yè)收入多點，但是又沒有經(jīng)營性現(xiàn)金流入做支撐；
（二）確認其他的收益多點，例如資產(chǎn)價值重估收益多點；
（三）確認折舊少點。


所以不要僅僅看凈利潤（確切地說：歸屬于母公司所有者的凈利潤）的大小，還應該去了解其構成，否則容易給虛增的凈利潤誤入歧途。


（五）市盈率


簡單粗暴地說，市盈率的倒數(shù)就是股票投資回報率。要是企業(yè)盈利有成長性，實質投資回報率還會上升。

五、總結本人的投資偏好


所以，在財務分析的角度，本人大體上偏好的上市公司是：
（一）市盈率偏低；
（二）盈利有較強勁的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入做支撐；
（三）盈利的非正常損益較少；
（四）盈利具有持續(xù)的增長性；
（五）在建工程，即新投資的項目有序進行；
（六）其他積極的因素，例如資產(chǎn)價值給嚴重低估


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