趣招生獲悉，跟誰學(xué)已于5月25日凌晨向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交了招股說明書補(bǔ)充文件，擬定在美首次公開募股的發(fā)行價(jià)格區(qū)間和發(fā)行量。

跟誰學(xué)在補(bǔ)充文件中確定將首次公開募股發(fā)行價(jià)格區(qū)間定在9.5美元至11.5美元。該公司將在首次公開募股中發(fā)行1980萬股美國存托憑證，按照最高發(fā)行價(jià)計(jì)算，包括承銷商執(zhí)行超額配售的15%美國存托憑證，在扣除各項(xiàng)費(fèi)用和傭金之前，跟誰學(xué)將最多募集到2.62億美元，市值或達(dá)到30億美元，或成赴美上市融資金額規(guī)模最大的教育公司。跟誰學(xué)每3股美國存托憑證相當(dāng)于2股A類普通股。

跟誰學(xué)在首次公開募股后將采用雙股權(quán)結(jié)構(gòu)，分為A類普通股和B類普通股。該公司將在首次公開募股中發(fā)行A類普通股，跟誰學(xué)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官陳向東將持有全部的B類普通股。跟誰學(xué)的A類普通股和B類普通股只在轉(zhuǎn)換權(quán)和表決權(quán)上有所不同，A類普通股含1股表決權(quán)，不可轉(zhuǎn)換為B類普通股；B類普通股含10股表決權(quán)，可轉(zhuǎn)換為A類普通股。

對(duì)于募集資金的用途，跟誰學(xué)將主要用于：1）教學(xué)教研開發(fā)；2）招聘更多更好的老師；3）提高技術(shù)水平；4）市場(chǎng)營銷和品牌建設(shè)；5）運(yùn)營資本和其他一般企業(yè)用途。

瑞士信貸、德意志銀行、巴克萊銀行和中信里昂擔(dān)任跟誰學(xué)首次公開募股的聯(lián)席承銷商。

收入高速增長，2019年第一季度凈收入同比增長近5倍

招股書顯示，自2017年下半年，跟誰學(xué)聚焦在線直播大班課業(yè)務(wù)后，收入持續(xù)保持高增長，2018年實(shí)現(xiàn)凈收入3.97億元，同比增長近3倍；2019年第一季度實(shí)現(xiàn)凈收入2.69億元，同比增長近5倍。

招股書稱，收入高速增長主要有三個(gè)原因：

• 商業(yè)模式聚焦為大班在線直播課，為學(xué)生人數(shù)規(guī)�；�增長提供了可能。2017年3月跟誰學(xué)正式聚焦為B to C模式，直接切入并專注于大班模式。大班具有邊際成本低的優(yōu)勢(shì)，陳向東指出“在線教師的最大魅力是能把優(yōu)質(zhì)老師的價(jià)值放大”，一位優(yōu)秀老師的課程能夠同時(shí)被更多人享用，專注于大班直播課程為學(xué)生人數(shù)規(guī)模化增長提供了可能。跟誰學(xué)正價(jià)課報(bào)名人次從2017年的65,092人次增至2018年的552,294人次，同比增長748%；2019年第一季度正價(jià)課報(bào)名190,197人次，同比增長226%。
• 以市場(chǎng)需求巨大的K-12教育為核心，為收入高速增長奠定了基礎(chǔ)。跟誰學(xué)加大了K-12課程的比重，K-12課程收入從2017年的22億元迅速增長到2018年的2.91億元，增長了12倍，2019年第一季度，K-12收入達(dá)到了2.04億元，相比2018年第一季度的0.33億，同比漲幅518.2%。2018年和2019年一季度，K-12課程收入分別達(dá)到了總收入的73.2%和75.9%，2018年正價(jià)課報(bào)名人次的74.8%來自K-12課程，2019年第一季度達(dá)到了82.0%，意味著跟誰學(xué)已經(jīng)成為了一家專注于K12的線上教育機(jī)構(gòu)。且相比于成人和職業(yè)教育生命周期短的特點(diǎn)，K12教育的生命周期覆蓋小學(xué)到高中整整12年，生命周期長意味著需求量巨大。
• 優(yōu)質(zhì)課程和服務(wù)為課程單價(jià)提升提供保證。跟誰學(xué)采用雙師教學(xué)模式，教師由高質(zhì)量的主講老師和專業(yè)的輔導(dǎo)老師組成，使學(xué)生在有紀(jì)律和互動(dòng)性強(qiáng)的學(xué)習(xí)環(huán)境下有效學(xué)習(xí)，主講老師錄取率低于2%。公司一直堅(jiān)持在研發(fā)和優(yōu)質(zhì)師資方面加大投入，課程體系和教學(xué)質(zhì)量持續(xù)提升，得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，越來越受學(xué)生和家長的歡迎。2018年下半年開始，跟誰學(xué)的客單價(jià)出現(xiàn)明顯提升，到2019年第一季度，增加到1251元，環(huán)比增長39%。K-12的平均課程價(jià)格已經(jīng)從2018年第一季度的約1000元增長50%到了2019年第一季度的1500元。

獲客和運(yùn)營成本低，2019Q1實(shí)現(xiàn)扣除期權(quán)成本后運(yùn)營利潤4655萬元

跟誰學(xué)在業(yè)務(wù)聚焦后的第一年2018年即實(shí)現(xiàn)扣除期權(quán)成本后的運(yùn)營利潤2507萬元，2019年第一季度經(jīng)營業(yè)績?cè)賱?chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)了扣除期權(quán)成本后的運(yùn)營利潤4655萬元，從2018年三季度起已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)季度的盈利。

據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《2018年度互聯(lián)網(wǎng)上市公司虧損榜單》顯示，在2018年，大多互聯(lián)網(wǎng)公司虧損已經(jīng)成為常態(tài)，有23家企業(yè)以較大的虧損數(shù)額登上該榜單。其中尚德機(jī)構(gòu)、流利說等幾家教育機(jī)構(gòu)在名單之內(nèi)。

跟誰學(xué)的盈利主要是因?yàn)闋I業(yè)收入高速增長的同時(shí)，成本費(fèi)用的杠桿效率也在不斷增大，導(dǎo)致投入產(chǎn)出率越來越高，即利潤的不斷提升。這主要得益于其一貫堅(jiān)持的高質(zhì)量雙師在線大班課程，使得最優(yōu)秀的老師及其教學(xué)成果能夠在一定的推廣費(fèi)用下有效推廣至更多人。跟誰學(xué)營業(yè)收入自2017年的0.98億元增長到2018年的3.97億元，漲幅307.1%，扣除期權(quán)費(fèi)用影響的營運(yùn)成本費(fèi)用從2017年的1.8億元增長到2018年的3.7億元，漲幅僅105.6%，營收增速遠(yuǎn)大于成本費(fèi)用增速，導(dǎo)致利潤不斷增大。跟誰學(xué)與市場(chǎng)上其他在線教育公司依靠高額融資、大規(guī)模廣告宣傳、難以走出虧損相比有顯著的不同。

跟誰學(xué)依靠優(yōu)質(zhì)課程和服務(wù)、依靠技術(shù)、依靠口碑已經(jīng)取得了一定的成績，IPO無疑相當(dāng)于為業(yè)績亮眼的公司提供了大規(guī)模的有效的營銷，讓公司受到更多關(guān)注，尤其對(duì)于在線教育公司，營銷面越廣客戶越廣，盈利空間越大。跟誰學(xué)能否借此次IPO的東風(fēng)再次掀起在線教育的浪潮？